【国金汽车琰究】智能汽车系列点评报告六：ADAS提升汽车运行安全产业步伐加快倒逼法规放开

产业步伐加快，2016年是智能汽车的大年，智能驾驶加速到来，互联网公司切入到智能汽车将加速汽车智能化步伐，看好单车智能化提升，看好板块机会并自下而上找寻优秀标的，推荐双林股份；拓普集团；均胜电子；万安科技；亚太股份；云意电气。...

1ADAS提升汽车运行安全产业步伐加快倒逼法规放开

事件概述

2016年5月16日，高级驾驶辅助系统（ADAS）全球领导者Mobileye与交通运输部共同宣布长达半年多的先进防撞技术测试的关键结论；结果表明， ADAS可大幅度提升客车和卡车的汽车运行安全。

分析与判断ADAS提升汽车安全，最有望优先推广应用。为了测试车道偏离预警系统（LDW）和前车碰撞预警系统（FCW）技术应用的作用性以及制定合理的技术评估标准，交通运输部与Mobileye于2015年6月至2016年2月展开了实车测试实验。测试期间，约300台配备Mobileye防撞系统的客车和卡车在山东、浙江和江苏等地分别进行盲测和实测，累计测试路程1,500万公里。测试结果显示配备Mobileye系统的汽车：1）每百公里前防撞警告次数平均下降27%；2）每百公里无意识车道偏离次数平均下降26%；3）使用车距检测和警告时，每百公里碰撞警告次数平均下降39%；4）汽车风险指数平均降低21-35%。ADAS可大幅提高汽车安全，提升单车智能化，将优先得到推广应用。

《机动车运行安全技术条件（征求意见稿）》有望年底执行，法规倒逼将促使ADAS渗透率提升。为提升汽车安全，欧洲早在2014年就强制要求卡车必须安装LDW和FCW等辅助驾驶系统，否则不让上路。国内政府也逐渐认识到汽车安全技术系统的重要性，并不断完善相关技术法律法规。交通部公路研究院副主任周炜在本次的测试结果报告会上指出，交通事故促使消费者对汽车安全性能提出更高要求，汽车主动安全、被动安全及其智能化发展是汽车发展的必然趋势，首先要解决的就是“碰撞问题”。2016年3月，交通运输部下发的国家标准GB7258《机动车运行安全技术条件（征求意见稿）》明确要求11米以上大客车应装备符合标准规定的车道偏离报警系统（LDW）和前车碰撞预警系统（FCW）。我们判断《机动车运行安全技术条件（征求意见稿）》将可能于2016年底公布执行，在法规的促进下，ADAS将得到推广，持续看好智能汽车。

具备汽车电控制动系统行业背景的企业更容易在智能驾驶的潮流中脱颖而出。ADAS通过环境感知、判断和动作执行三个步骤实现智能驾驶。AEB具备感知、判断和执行三大模块，是ADAS系统中涉及过程最全的模块，是ADAS的功能简化版； AEB可兼容LDW 和FCW等预警功能，是实现ADAS的核心。AEB比相关预警功能多了一层执行模块，执行模块涉及汽车制动系统的电子化，不仅需要企业有开发实力，而且要具备汽车制动领域的数据积累。我们认为执行端是实现AEB的关键，也是实现ADAS的基础，具备汽车电控制动系统行业背景的企业具备天然的卡位优势，更容易在智能驾驶的潮流中脱颖而出。

投资建议

产业步伐加快，2016年是智能汽车的大年，智能驾驶加速到来，互联网公司切入到智能汽车将加速汽车智能化步伐，看好单车智能化提升，看好板块机会并自下而上找寻优秀标的，推荐双林股份（绑定吉利，未来看DSI变速箱注入预期与智能驾驶布局预期）；拓普集团（国内NVH龙头，内生研发智能刹车，并积极布局智能驾驶）；均胜电子（通过全球并购打造汽车电子 + 智能汽车的全球顶级供应商，收购完善汽车安全、智能驾驶、车联网等领域的布局）；万安科技（领先的汽车制动系统领导者，积极布局智能汽车与新能源汽车）；亚太股份（汽车制动龙头企业，目前市场上智能汽车布局最完善的标的）；云意电气（国内智能电源控制器龙头，成立产业基金，积极转型布局智能汽车与新能源汽车）。

风险

政策落地情况不及预期，产业化进程低于预期。

2智能汽车相关报告

2.1深度报告

1）《智能汽车系列深度报告七：北京车展-智能化、电动化是最大亮点》，2016.05.04

2）《智能汽车系列深度报告六：云意电气-汽车核心电子龙头整装待发》，2016.04.07

3）《智能汽车系列深度报告五：特斯拉Model 3发布超预期-- 电动车大众化：特斯拉将成为下一个苹果》，2016.04.05

4）《智能汽车系列深度报告四：亚太股份-制动系统龙头打造智能汽车生态圈》，2016.03.11

5）《智能汽车系列深度报告三：万安科技-主业稳定增长积极布局智能汽车》，2016.02.29

6）《智能汽车系列深度报告二：产业倒逼政策放开汽车智能化加速》，2016.01.19

7）《智能汽车系列深度报告一：2016年CES前瞻：颠覆汽车的盛宴》，2016.01.03

2.2调研报告

1）《智能汽车系列调研报告一：豪华车ADAS高配版先行》，2016.05.02

2.3行业点评报告

1）《智能汽车系列点评报告五：无破界不生态乐视“LeSEE”引爆汽车智能网联革命》，2016.04.22

2）《智能汽车系列行业点评报告四：《太阳的后裔》展示短时托管再掀智能汽车热》，2016.04.11

3）《智能汽车系列行业点评报告三：沃尔沃将建国内首个自动驾驶测试基地产业步伐再加速》，2016.04.11

4）《智能汽车系列行业点评报告二：美国2022年AEB成标配单车智能化提速》，2016.03.21

5）《智能汽车系列行业点评报告一：两会首现自动驾驶提案产业步伐加速倒逼法规放开》，2016.03.05

2.4公司点评报告

1）《云意电气（300304）公告点评：收购上海力信夯实新能源汽车领域布局》，2016.04.28

2）《云意电气（300304）2015年报及2016Q1季报点评：业绩好转看好未来布局》，2016.04.21

3）《双林股份（300100）2016Q1季报点评：业绩符合预期期待智能化与电动化领域布局》，2016.04.27

4）《双林股份（300100）2015年报点评报告：业绩符合预期期待智能驾驶领域布局》，2016.04.13

5）《拓普集团（601689）2016Q1季报点评：业绩超预期智能驾驶执行端龙头显现》，2016.04.25

6）《拓普集团（601689）2015年报点评：业绩基本符合预期未来看智能汽车布局》，2016.04.18

7）《拓普集团（601689）定增点评：智能汽车核心标的精准卡位执行层》，2016.04.12

8）《万安科技（002590）公告点评：收购万安泵业优化智能驾驶和电动化布局》，2016.05.09

9）《万安科技（002590）公告点评：牵手瑞典Haldex 国内布局EMB卡位执行层》，2016.05.05

10）《万安科技（002590）2016Q1季报点评：业绩开门红看好智能化电动化布局》，2016.04.29

11）《万安科技（002590）2015年度报告点评：业绩基本符合预期悬架系统表现佳》，2016.03.31

12）《万安科技（002590）2016Q1业绩点评：业务略超预期关注智能汽车布局》，2016.03.25

13）《亚太股份（002284）公告点评：主业向合资品牌再渗透看好智能电动双驱动》，2016.05.09

14）《亚太股份（002284）公告点评：加快合资渗透稳增长看好智能电动双布局》，2016.05.05

15）《亚太股份（002284）2016Q1季报点评：业绩逐步好转打造智能汽车龙头》，2016.05.03

16）《亚太股份（002284）公告点评：轮毂电机加快落地智能化与电动化双轮驱动》，2016.04.25

17）《亚太股份（002284.SZ）公告点评：主业向合资渗透稳增长智能驾驶发展超预期》，2016.04.20

18）《亚太股份（002284）与东风小康签署智能驾驶技术合作点评：下游终端再落地智能汽车龙头显现》，2016.03.28

19）《亚太股份（002284）与合众汽车签署智能驾驶技术合作点评：下游终端再拓展智能驾驶稳推进》，2016.03.17

20）《亚太股份（002284）2015年报点评：传统业务平稳打造智能汽车龙头》，2016.03.16

21）《均胜电子（600699）公告点评：收购EVANA 工业机器人再下一城》，2016.05.05

22）《均胜电子（600699）公告点评：TS项目顺利交割智能网联深度再布局》,2016.05.02

23）《均胜电子（600699）2016Q1季报点评：业绩超预期智能驾驶布局是看点》，2016.04.25

24）《均胜电子（600699.SH）2015年报点评：业绩符合预期打造智能汽车龙头》，2016.04.20

25）《均胜电子（600699）2015年业绩快报点评：业绩基本符合预期并购协同推助增长》，2016.03.23

26）《均胜电子（600699）收购KSS与TS道恩点评：海外并购再布局迈向全球智能汽车龙头》，2016.03.10

27）《均胜电子（600699）非公开发行股票预案及重大资产购买预案点评：全球并购再出击打造全球汽车电子+智能汽车龙头》，2016.02.16