付立春：债转股的趋势与建议

这轮债转股的发展趋势，首先是实在必行的。事情肯定要做的，这个是前提。因为现在中国企业负债率，特别是国有企业的...



这轮债转股的发展趋势，首先是实在必行的。事情肯定要做的，这个是前提。因为现在中国企业负债率，特别是国有企业的杠杆率非常高。企业重组的话。债转股是最可行最有效的方式之一。而且的话中国已经有上一轮，债转股的经验和教训。此次实行的话应该会更加顺畅，方案可能比上次更加的全面，效果的话可能也会更好。其次，推出只是配套到位的时间问题。

领导层一直强调的市场化这个方向，其实也会集中体现在细则的各个方面。

首先， 在市场这种情况企业和银行都有内在需求的情况下，政府只是搭台，创立一个公平的自由的市场化的，包括交易谈判流通等平台。同时也也会确立一些债转股的方向和原则。比如，对于有潜在发展的潜力的这些企业，会进入到可以在可以债转股的大名单里面。而僵尸企业的话可能就不会在这个范围里面，而会用其他方式进行充足。换句话说，这些企业即使进到这个候选的范围里面，根据市场化和自由交换的原则他也不会被实施债转股。

其次，银行在整个这债转股当中可能发挥主要的作用。选择什么样的企业进行，比例是怎么样子的等等，可能银行的话语权是最大的，在谈判中占有主导的地位。

再次，对于银行转化为的股权的管理方式，还需要包括，银行法在内的很多制度进行安排保证，这个配套的工作量可能会更大，而且时间也会相对更长一些。

最后，从之前的经验来看，无论是银行还是资产管理机构，对于被转股的企业的经营管理，可能在现在的条件下，很难起到实质性的一个推动积极的作用。 所以不排除，这次用优先股或者可转债等创新的综合的金融工具来协助进行。

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