[每天学一点]财务成本管理一点通

注会备考，长路漫漫，尤其是财管，公式多记不住，还有各种文字搞不懂，易混淆，怎么破？莫急，中华会计网校骨灰级答...





   1.假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。如何理解这句话的意思

   【解答】关于这句话的正确理解应该是这样的，股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股东权益的市场价值＝股数×股价，“假设股东投资资本不变”在这里教材编者想表达的核心意思是“假设股数不变”，由于股数不变，因此，为了增加股东财富只能想办法提高股价，或者说股价达到最大时，股东财富也达到了最大。简单地说，“假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义”可以直接理解为“在股数不变的情况下，股东财富最大化可以被表述为股价最大化。”

 

   2.应该怎样正确理解“资本支出”的含义。

   【解答】资本支出

＝净经营长期资产增加＋折旧与摊销

要想正确理解这个概念应该注意以下几个问题：

（一）表达式中是“净经营长期资产增加”，不是“经营长期资产增加”

二者的关系是：

净经营长期资产增加＝经营长期资产增加－经营长期负债增加

〔提示1〕

其中的“经营长期负债增加”指的是购置经营长期资产而增加的“长期应付款”，即购置经营长期资产时，当年没有支付的货款。

〔提示2〕

其中的“经营长期资产增加”指的是“账面净值的增加”，不是“账面原值的增加”。

在不考虑减值准备的情况下：

经营长期资产增加＝经营长期资产账面原值的增加－折旧与摊销

〔提示3〕

通过上述分析可知，

资本支出

＝经营长期资产账面原值的增加－折旧与摊销－经营长期负债增加＋折旧与摊销

＝经营长期资产账面原值的增加－经营长期负债增加

〔提示4〕

由于“经营长期资产账面原值的增加”指的是当期购置的经营长期资产的入账价值，即货款。结合〔提示1〕“经营长期负债增加指购置经营长期资产时，当年没有支付的货款”可知，对于“资本支出”的正确理解应该是：由于购置经营长期资产而在当期支付的货款（或者说发生的现金支出）。

举例说明：

假设甲企业2011年购置了一条生产线，货款（入账价值）总计为500万元，其中有100万元留待以后年度支付，没有发生其他的资本支出，则2011年该企业的资本支出＝500－100＝400（万元）。

（二）表达式中的“折旧与摊销”是本期的发生额，并且是针对全部资产而言的，不是仅针对本期新增的资产而言的。关于这个问题，可以通过下面的例子验证一下（假设不考虑减值准备）：

假设还是前述的甲企业，2011年购置了一条生产线，货款（入账价值）总计为500万元，其中有100万元留待以后年度支付（即经营长期负债增加100万元）， 2011年该企业的资本支出为400万元。

假设年初的经营长期资产原值为2000万元，累计折旧与摊销为600万元，即年初的经营长期资产净值为2000－600＝1400（万元）。

假设年初的经营长期资产在2011年计提的折旧与摊销为50万元，2011年购置的生产线在2011年计提的折旧与摊销为20万元，即

2011年甲企业计提的折旧与摊销总额＝50＋20＝70（万元）

2011年末甲企业经营长期资产净值为（2000＋500）－（600＋70）＝1830（万元）

经营长期资产增加1830－1400＝430（万元）

净经营长期资产增加＝430－100＝330（万元）

折旧与摊销＝资本支出－净经营长期资产增加＝400－330＝70（万元）＝计提的折旧与摊销总额

由此证明了“资本支出＝净经营长期资产增加＋折旧与摊销”表达式中的“折旧与摊销”是本期的发生额，并且是针对全部资产而言的，不是仅针对本期新增的资产而言的。

  3.如何理解债务现金流量的计算公式

   【解答】债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加，对于这个公式的正确理解是站在债权人的角度计算的，因为债务人的税后利息费用对于债权人来说是现金流入，债务人的净负债增加如果大于0对于债权投资人来说意味着拿出钱借给债务人，发生现金流出。

   4.如何理解股权现金流量的计算公式“股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加”

   【解答】这个公式是站在股权投资人的角度计算的，其中的股权资本净增加＝股本增加＋资本公积增加，也就是说股权资本净增加表示的是股票发行方由于股数变动引起的股东权益增加。对于股票发行方而言，股权资本净增加大于0意味着股权投资人掏钱购买新的股票，即意味着股权投资人发生现金流出。而股利分配对于股权投资人来说意味着现金流入，所以，“股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加” 这个公式是站在股权投资人的角度计算的。

   5. 关于股权现金流量公式的总结

   【解答】股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量

其中：

实体现金流量＝税后经营利润－净经营资产增加

债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加

所以：

股权现金流量＝（税后经营利润－净经营资产增加）－（税后利息费用－净负债增加）

＝（税后经营利润－税后利息费用）－（净经营资产增加－净负债增加）

＝净利润－股东权益增加

由于：股东权益增加＝（净利润－股利分配）＋股票发行－股票回购

所以：股权现金流量＝股利分配－股票发行＋股票回购

另外注意：

在企业价值评估中，负债率＝净负债/净经营资产

如果负债率不变，则负债率＝净负债增加/净经营资产增加，股东权益增加＝净经营资产增加×（1－负债率），股权现金流量＝净利润－净经营资产增加×（1－负债率）

由于：净经营资产增加＝实体净投资

所以：如果负债率不变，则股权现金流量＝净利润－实体净投资×（1－负债率）

另外：股东权益增加＝净经营资产增加－净负债增加＝实体净投资－债权净投资＝股权净投资

所以：股权现金流量＝净利润－股权净投资

相应地：实体现金流量＝税后经营利润－实体净投资

债务现金流量＝税后利息费用－债权净投资

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