銀行風險德國

索羅斯：基於我60年經驗，金融危機再一次慢慢展開

索羅斯又一次是對的。...

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索羅斯又一次是對的。

索羅斯豪賭德意志銀行(Deutsche Bank)股價在英國公投決定退歐之後將會暴跌。自上周五以來，德銀股價已顯著下跌，本週一度比上周五的高點下跌逾13%。

索羅斯發出又一項驚人預言。

索羅斯週四告訴設於布魯塞爾的歐洲議會說，英國決議脫離歐盟，讓金融市場危機因而脫韁，一如2007與2008的全球金融危機。

這位億萬財富投資人說：“金融危機正在慢慢展開，但英國脫歐將使之加速。這可能會強化已經存在的通貨緊縮趨勢。”

索羅斯於1992年押注英國將被迫讓英鎊貶值，並退出歐洲匯率機制因而獲利達10億美元，大敗英國央行，聲名大噪。

歐洲大陸的銀行體系尚未自金融危機中復蘇，現在將遭遇嚴格考驗。我們知道該做什麼。不幸的是，歐元區內部的政治與意識形態的歧見，讓歐洲穩定機制(ESM)無法發揮效用。

在英國公投前，索羅斯曾警告，若英國選民投票支持脫歐，英鎊兌美元可能下跌逾20%。結果英國脫歐公投後，英鎊下跌至31年低點。

這項決議意味假設已經成真。英鎊重挫，蘇格蘭威脅尋求獨立，支持脫歐的勞工選民開始瞭解自己與國家正面臨著黯然的未來。連最擁護脫歐的人也有意收回公投前，有關英國脫歐的不實言論。

上次金融危機後，在全球的復蘇中，歐元區的復蘇落後其他地區。是因為緊縮性的財政政策。現在歐元區又得面臨已然來到的經濟減緩壓力。德國的決策官員阻礙了唯一有效的政策：即可採取反週期性政策的歐元區預算。

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危機將由誰引爆？

三年多之前，有一篇題為《72.8萬億美元，全球衍生品敞口最大的銀行》的文章仲介紹了全球最具風險的銀行。

人們可能已經猜到，這一全球衍生品敞口最大的銀行不在美國，而是位於歐洲核心的德意志銀行。德意志銀行的衍生品規模有多大？達到55.6萬億歐元，兌換成美元約為72.8萬億美元。這要比排名第二的摩根大通多出近2萬億美元。

德意志銀行衍生品交易明細圖

三年之後，德意志銀行不僅僅連續第二年沒有通過美聯儲的壓力測試，而且在不久前的一個分析中，國際貨幣基金組織表示德意志銀行對於全球金融體系有著最大的系統性風險。國際貨幣基金組織很明確的表示，德意志銀行是全球金融體系風險最重要的影響因素。

2天前，德意志銀行股價跌至歷史新低。

以下是國際貨幣基金組織報告的關鍵部分：

在國內，德國最大的銀行和保險公司的內在聯繫高度緊密。這種最高程度的內在聯繫出現在安聯，慕尼克再保險，漢諾威再保險，德意志銀行，德國商業銀行和阿瑞兒銀行之間。

在所有公開交易的德國金融機構中，安聯對於金融體系的系統性風險最大。德意志銀行和德國商業銀行是其他上市銀行和保險公司的外溢性風險的源頭。考慮到銀行和人壽保險公司之間壓力的溢出，監管機構必須對這些機構進行嚴密的監管和持續的系統風險分析。

在全球系統性重要銀行中，德意志銀行是對全球金融系統風險最大的銀行，之後是匯豐和瑞信。相反的，在德國國內，德國商業銀行對於德國國內金融系統的風險很大，但是對於全球系統性風險的影響有限。

總的來說，德國商業銀行處在一個接受美國和歐洲的全球系統性重要銀行所帶來的輸入性風險的角色。德意志銀行的相對重要性在於進行風險管理，緊密監管全球系統性重要銀行和密切追蹤其跨境敞口的重要性，同時還有快速提高實行新措施的能力。

國際貨幣基金組織同時表示，德國銀行體系對外的風險要大於其對內所帶來的風險。這意味著，在全球銀行業存在高度聯繫的今天，如果德意志銀行崩潰，那麼其他銀行將會隨之崩潰。

儘管德意志銀行的跨境敞口適度增加，但是銀行領域是一個外向溢出的潛在源頭。銀行分析師認為，德國銀行體系對外的風險要大於其對內所帶來的風險。以資本虧損占銀行系統平均水準來衡量，因為銀行業在一國經濟的重要性，德國、法國、英國和美國擁有最高水準的外溢風險。

國際貨幣基金組織表示，德國政府必須儘快對其銀行業進行審查，包括銀行業的流動性，可操作計畫，可轉移資產的及時估值，持續的金融市場的可進入性以及一旦問題出現，德國政府能否保證接受該家銀行。如果有需要，德國政府應該採取相關措施：

可操作的計畫和保證銀行的流動性是最重要的事情。監管機構需要分辨存在的挑戰(例如對於可轉移資產的及時估值以及保證金融市場的可進入性)，並盡力避免資產被轉移。在一些情況下，一些措施的實施需要一段時間，監管機構需要保證在此期間一切盡在掌控之中，包括對特定的銀行進行更加深入的干預。

國際貨幣基金組織有關全球最具風險的銀行的關鍵聯繫：

全球系統性重要銀行之間的風險聯繫

德意志銀行在榜單上排名第一，但是其他重要任何的崩潰也會造成毀滅性影響。

全球系統性重要銀行對於全球金融系統風險排名

看看全球系統性重要的銀行中的兩家銀行的問題，例如對全球金融系統風險最大，股票剛剛刷新歷史最低。我們好奇，歐央行，國際貨幣基金組織和那些知道如果德意志銀行一旦崩潰將會帶來何種毀滅型影響的官員們，他們平靜表情的背後真實想法是什麼？要知道德意志銀行當前的市值比AirBnB的估值還要低。

來源：華爾街情報（微信號：iMarkets）

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索羅斯“緊急刹車”趕緊改口：

英國退歐後，歐洲會更強大？英國公投在上周五（6月24日）開出結果為退歐，市場巨震，英國以及歐系資產紛紛出現大跌，但是現在資產似乎是漲回來了，事情看起來似乎沒有那麼糟糕。

儘管英鎊仍然頗為淒慘，但是英國富時100指數已經回升至公投前的水準。

週四（6月30日）歐市盤中，歐股資產的走勢也不算太慘。

這就讓表示歐盟要崩潰的索羅斯改了口。

投資大亨索羅斯在週四（6月30日）接受CNBC採訪時表示，英國退歐是一個負面衝擊，但是這出悲劇似乎看上去不像“既成事實”，反倒是將創造一個“更積極、更強大”的歐洲提供了勢頭。

索羅斯表示，已經有超過400萬人情願二次公投，到議會辯論之時請願人數超過投票給退歐的人數，也不是完全不可能的。

雖然公投結果不可逆轉，但是簽名收集活動也會改變歐盟成員的政治形勢。

接下來歐盟其他的國家可能會效仿這種方法，尋求通過深度重建來拯救歐盟。我相信隨著英國退歐的後果逐步顯現，越來越多的人將加入這場運動。而歐盟也不應該懲罰那些“適當關心歐盟缺陷的英國人民”。

這和索羅斯之前的歐盟崩潰論有相當的差別，不過細究一下，索羅斯似乎是認為“英國退歐”是一場運動，接下來歐盟每個國家都來一場這種“運動”，這對歐盟體質缺陷的改革將有很大幫助。

但同時索羅斯也表示，歐盟現在仍然面臨著兩大危機，處理不好的話歐盟的解體似乎仍然不可避免。

首先，英國退歐確實引發了金融危機，堪比2007年和2008年的時候。雖然此前危機已經露出端倪，但是英國退歐無疑會進一步加速全球已經普遍存在的通縮。

其次是難民危機。歐盟面臨著越來越嚴重的軍師威脅，外部的敵人越來越大膽，給全球各大區域造成了新的、尚且不明確但卻可能深不可測的風險，這也可能加劇難民危機。

為了建立一個一致的歐洲庇護政策，歐盟應該以解決金融資源匱乏問題和建立相互信任為開始。

沒有足夠的資金，歐盟不能滿足歐洲人民的期望。因為如果不能履行設計好的職能，歐盟會失去它的合法性。

當然市場目前的平靜很有可能是暴風雨前的寧靜，因為現在的英國和歐盟正處於僵持狀態，歐盟要英國儘早觸發《里斯本條約》50條進行退歐談判，而英國則認為先談再觸發50條。

銀行業的慘狀似乎更能代表英國以及歐盟的真實情況，全球銀行業現在日子都不怎麼好過，歐洲銀行本來就是重災區，英國退歐之後那就更慘了。

根據《華爾街日報》的報導，利率前景尤其可怕，銀行業現在正在試圖改善低利率無法盈利的情況，而現在英國退歐似乎讓事情變得更為糟糕，投資者正在尋求一個資產避風港，就讓政府債券價格越來越高利率越來越低。

更糟糕的是，目前的投資者眼前並不存在切實的路線，沒有人知道危機會怎麼解決，有的只有歐盟和英國談判時期的政治不確定性。

德意志銀行分析師在週一（6月27日）給出了一個非常陰鬱的構想，貸款增長低，而壞賬很高，英國退歐之後，銀行接下來能不能派息就存在很大的問題。政治和經濟的不確定性仍然在持續。

過去一年中，全球銀行業的慘狀。